기준금리 동결로 증권주 2주 연속 상승흐름

- 9월 9일 예상 밖의 기준금리 동결로 종합주가지수와 증권주 주가가 상승하게 되었음

- 기준금리 동결로 1)증권사의 단기채권운용 부담경감과 2)위험자산시장으로의 자금이동에 대한 기대가 반영되면서 업종지수가 4.5% 상승하여 2주 연속 상승세를 이어가고 있음

- Valuation도 주가상승이 반영되어 P/B 1.2배, P/E 15배로 상승하였음. 그러나, 여전히 증권주의 주가가 부담스러운 수준은 아님

예상과 다른 자금흐름 나타날 수 있어

- 기준금리 동결로 정책당국의 경기회복에 대한 우려 표출

- 글로벌 경기회복세가 약화되고 있는 상황에서 기준금리를 인상할 경우 가계(특히 부동산담보대출) 및 기업의 이자상환부담이 증가하여 국내경제회복세가 위축될 수 있다는 판단을 한 것으로 볼 수 있음

- 따라서, 향후 금리인상 속도가 빠르지 않을 것으로 판단되며, 위험자산시장으로의 자금유입 또한 점진적인 형태로 진행될 것으로 예상됨. 투자자예탁금은 13조원대로 증가하였으며, 수익증권설정액은 여전히 감소추세에 있음

성장성에 비해 여전히 낮은 가격 – 조정 시 매수유지

- 시장이 정체되어 있는 것은 사실이지만, 리스크요인 적어 여전히 증권주는 가격메리트가 있는 것으로 판단됨

- 각 증권사별로 향후 직접금융시장으로의 자금유입을 준비하고 있는 상황이며, 특히 대형사 위주로 이러한 움직임이 활발하게 나타나고 있음

- 위탁매매부문에서 꾸준한 실적을 내고 있는 대우증권, 현대증권과 Wrap 잔고가 최근 빠르게 증가하고 있는 삼성증권이 유망할 것으로 판단됨