보험업종에 대한 투자의견 비중확대 유지

우리는 보험업종에 대한 투자의견을 비중확대로 유지한다. 기준금리 인상이 예상보다 늦어짐에 따라 보험업종의 반등 모멘텀이 지연된 것은 사실이나 중기적 관점에서의 기준금리 정상화 과정은 진행될 것이기 때문이다. 전일 시중금리 급락으로 KTB-기준금리 스프레드는 기준금리 상승 초기 국면이었던 2005년 9월~2006년 6월 수준까지 축소되었다. 따라서 추가적인 스프레드 축소는 제한적일 것이며 금리 모멘텀 측면에서 현재 국면이 저점일 가능성이 높다고 판단된다.

9월 금통위에서 기준금리 2.25%로 동결 발표

전일 금융통화위원회에서 시장의 예상과 달리 기준금리를 2.25%로 동결하였다. 한은 총재가 물가나 경제상황 등과 관련해 시장에 언급한 시그널과는 다른 방향이었기 때문에 채권가격은 크게 상승하였고 보험업종도 KOSPI 대비 크게 하락하였다(-2.1%). 비록 이번 금통위에서 시장의 예상과 달리 기준금리가 동결되었지만 기준금리 정상화 과정은 여전히 진행중이라고 판단된다. 한은 총재의 하반기 물가 부담에 대한 인식과 한국 경제의 회복기조에 대한 기존 관점이 유지되고 있기 때문이다. 대신경제연구소에서는 10월 기준금리 인상 가능성을 높게 보고 있으며 10월 기준금리 인상시 11월에도 인상가능성이 높다고 예상하고 있다. 그 근거는 1) 경기회복세에 따른 수요측면의 물가상승 압력 상승, 2)고용여건 개선과 명목임금 상승으로 공급측면의 물가상승 압력 상승, 3) 장기간 지속되고 있는 저금리 부작용에 대한 정상화 필요성을 제시하고 있다.