Review

- 2009년 금융위기로 글로벌 반도체 설비투자 급감, 후발업체 가동률 조정으로 2010년 상반기 DRAM 공급부족 발생

- 2010년 상반기 경기회복과 신제품 출시(윈도7/인텔 Core i)로 PC수요 예상치 상회하며 DRAM시장은 빠른 회복세 시현

- 2010년 하반기 경기우려로 세트업체의 재고축소, 선발업체의 공격적 가격전략으로 DRAM 가격은 하락추세 진입

Outlook

- 2011년 DRAM 시장 전약후강 전망, 1분기 가격저점 예상

- 수요: 이머징 시장 확대, 기업용PC 교체수요 발생, 태블릿PC 등 신규 Application 등장으로 메모리 수요는 증가추세

- 공급: 후발업체의 CAPEX 축소, 미세공정전환 난이도 증가로 Bit growth는 과거평균치를 하회할 전망

- 2011년 1분기 인텔 신규 CPU 출시, 중국수요 확대로 예상치를 상회하는 메모리 수요 발생 가능성 상존

- 국내업체 경쟁력은 2011년 더욱 확대될 것으로 판단

Issue

- 신규 Application의 등장으로 메모리 수요 다각화

- 선두업체의 공격적인 가격전략으로 후발업체 구조조정 가속화

Valuation

- 현 주가는 부정적 시장전망을 상당부분 반영한 것으로 판단

- 단기 업황둔화 우려보다는 국내업체 경쟁력 확대가 관건
: 2011년에도 국내업체는 대규모 투자 지속해 제품경쟁력과 시장지배력은 더욱 강화될 것