▶ 결론

- 유통업 투자의견 Overweight 유지
- 전년동월대비 대형마트 +2.7%, 백화점 +8.2%
- 대형마트부문: 백화점보다 약했으나, 금번의 개선 signal과 8월 이후 낮은 base는 긍정적
- 백화점부문: 여전히 강했으나, 높은 Base와 대구 지역의 경쟁 심화는 부담 요인
- 이른 장마 등 계절적 요인은 오프라인 유통업체보다 온라인 업체에 긍정적
- 유통업 Top Pick: 이마트(139480), 현대홈쇼핑(057050), 씨제이오쇼핑(035760)
- 의류: 의류 소비에 민감한 여성 캐릭터, 남성부문의 개선에 주목할 만함
- 의류업 Top Pick: LG패션(093050)

▶ 유통 채널별 월별 매출 분석

- 야외 활동 증가로 인한 스포츠, 식품 매출 증가: 식품 4.4%(5월: 4%, YoY), 의류 2.5%(5월: 0.1%), 스포츠 5.6%(5월: 2.7%)
- 전년 월드컵 특수 소멸로 인한 가전 감소 -6.4%(5월: -1.9%)
- 개선 signal: ① 경기에 민감한 의류부문의 개선, ② 가전 감소로 인한 구매단가 증감 폭 감소에도(6월: 0.9%, 5월: 1.1%) 구매건수 증가로 1.8% (5월: 1.3%) 대형마트 증감율은 + 성장세 유지
- FY 10년 8월 이후 기저효과 기대: 10년 8월 이후 대형마트 성장세 낮아져