확연하게 느려진 시장

투자자예탁금은 5월 대비 1.8조원 감소한 12.7조원을 기록하였으나, 은행예금은 지속적으로 증가하고 있음. 국내외 시장 전체적으로 거래대금과 회전율이 감소하는 현상이 나타나고 있는데, 이는 경기회복 속도에 비해 과도하게 상승한 주가의 조정으로 판단됨. 향후 시장상황은 느리게 진행하는 상황이 지속될 것으로 예상됨

유동성 증가로 개선된 1분기 실적

유동성 효과로 증권사의 1분기 실적이 개선될 것으로 예상됨. 특히 경기지표개선에 대한 기대감으로 거래대금이 급격히 증가하였으며, 그 결과 위탁매매수익이 큰 폭으로 개선되었음. 이 과정에서 위탁매매에 집중한 대우, 현대, 동양 등의 실적개선과 주가상승이 두드러졌음. 하반기 실적도 직접투자활성화로 위탁매매수익의 개선이 이어질 것으로 예상되며, 상품운용부문의 수익은 시장방향에 따라 증권사 수익의 변동폭을 확대시키는 역할을 할 것으로 판단됨

성장성 보다는 안전투자(Safer Investment)로 접근해야

시장 변동성이 확대될 가능성이 높아짐에 따라 이익의 성장성 보다는 안정성을 추구하는 전략을 택하는 것이 주요할 것으로 판단됨.
Valuation 으로 접근하면 저 PBR종목이 이에 해당하며, 과거 Valuation 평균 이하 수준으로 진입한 종목에 관심을 가지는 것이 바람직할 것으로 판단됨. 이러한 조건에 부합하는 종목으로는 대우증권, 현대증권, 동양종금증권을 꼽을 수 있음

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