추천종목: 금호석유(Buy, TP 30만원), LG화학(Buy, 65만원)

2011년 하반기 실적개선 모멘텀과 Valuation 측면에서 국내 화학업종에 대한 투자의견은 비중확대(Overweight)을 유지한다. 따라서 최근 고점대비 약 15~20%의 주가조정이 진행 중인 주요 대형 화학주에 대한 저점매수 전략이 유효한 것으로 판단된다. 추천종목은 주력품목의 제품시황이 최근에 강세를 유지하는 금호석유(Buy, TP 30만원)과 3분기 이후 주요품목의 본격적인 증설효과가 예상되는 LG화학(Buy, 65만원)이다.

하반기 실적개선 모멘텀과 Valuation 감안시 조정시 매수관점 유지

화학업종의 2011년 2분기 추정 영업이익은 기록적인 실적을 기록했던 지난 1분기 대비 약 15% 감소할 전망이나 3분기 및 하반기의 실적개선 모멘텀이 유효한 것으로 판단된다. 이 같은 판단의 배경에는 우선 1) 최근 조정 중인 제품시황이 6월말 내지 7월초 중에 반등이 예상되기 때문이다. 즉 6월 중 화학제품의 재고조정(4월 중순~6월) 일단락과 최대 성수기인 3분기 진입, 더욱이 하반기에는 그동안 제품수요를 위축시켰던 중국 경기의 긴축강도가 완화될 것으로 예상됨에 따라 3분기 이후 전반적인 제품시황 반등에 따른 실적개선 모멘텀이 유효한 것으로 판단된다. 또한 2011년 5월 기준 화학업종 PER(12개월 Forward)이 10배인 점인 감안하면 과거 고점(2007년 4월) 13배인 점을 감안하면 국내 화학업종의 Valuation 메리트가 유효한 것으로 판단된다.