■ 업종 투자의견 ‘Overweight’ 유지

- 원화강세로 내수 소비재 업종에 우호적인 투자환경이 조성되고 있으며, 대기업 중심의 Consolidation 확대는 우량 업체 중심으로 Valuation re-rating 기회가 될 전망
- Top Picks: LG패션(093050), 한섬(020000)

■ Investment Point

- 2011년 의류시장 규모는 전년대비 7.8% 증가한 25.1조원
① Positives: GDP 성장률, 소비심리, 가처분소득 증감율, 입국자 수 증가
② 공급처 확대 효과: 호경기가 지속되고 있는 백화점의 신규 출점 가속
- Regulation도 우호적으로 조성
① 공정위의 백화점 판매수수료 공개: 유통업체의 판매수수료 동결 및 인하를 야기. 매출성장률이 높은 의류업체의 판매 수수료률은 낮아질 가능성 있음
② 한-EU FTA 협정 발효: 의류 명품 가격 인하로 부정적일 수는 있으나, 가격차, 다른 zoning, 백화점 Traffic 증가 야기 측면에서 우려 사항 아님
- 대기업 위주로의 Consolidation 진행
① 패션 대기업은 기업 M&A, 직수입 브랜드 확대를 통한 외형 확대 지속
② 자본력이 탄탄한 대기업의 시대 도래로 유통업체와의 협상력 증가
③ 규모 면에서 유통업 종목에 견줄만한 내수주로 등극할 수 있어서 긍정적
- 여전히 매력적인 중국 내수 시장, 추가적인 성장성 확보
① Positives: 임금상승, 소비자기대지수, 소비자심리지수
② 내수확장국면 진입에 따라 중국에 진출한 의류업체 수혜 전망