Global 금융위기로부터 유발된 손보사 보유Risk는 상당부분 해소

글로벌 금융위기로부터 유발된 해외투자자산의 부실화와 조선소 및 건설사의 파산Risk 증가는 FY07~FY08년에 걸친 해외유가증권 상각 및 RG보험 O/S적립으로 상댕부분 해소된것으로 판단된다. 하지만 경기침체로 인한 악화된 FY09년 보험영업환경은 보험사의 실적개선을 지연시킬 것으로 전망된다.

우리는 손보사의 FY09년 수정순이익이 yoy +0.8~28.2% 증가할 것으로 전망한다. 하지만 기저효과를 제외하면 4~7%내외의 성장에 그칠것으로 전망되어 손해보험업종의 투자의견을 중립으로 유지한다.

손보사 목표주가 5.0~36.2% 상향조정

우리는 손보사들의 목표주가를 5.0~36.2% 상향조정한다. 목표주가 상향조정의 이유는 보유 Risk 해소로 인한 불확실성이 제거되어 손보사 Book value의 추가 훼손이 제한적일 것으로 전망되고 손보사들의 빠른 공시이율 인하와 추가적인 기준금리 인하 가능성이 낮아지고 있어 추가적인 이차마진 축소가 제한적일 것으로 판단되기 때문이다.

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