타이트한 수급과 계절적 성수기에 급등한 면화가격으로 합성섬유 관련 기업 최고 수혜 지속

- 경작지 감소와 자연 재해에 따른 작황 감소로 최근 면화 가격이 파운드당 100센트가 넘는 급등세를 지속하고 있다. 이와 함께 구미 선진국의 30% 수준에 불과한 중국, 인도 등 이머징 지역의 1인당 합성섬유 수요량도 증가하여 천연섬유 부족에 따른 합성섬유 수요는 더욱 급증하고 있다.

-  또한 겨울 시즌이라는 성수기 돌입과 이란 및 중동산 제품 유입 감소, 그리고 아시아 정기보수 등에 따른 공급 감소로 최근 MEG와 PX 가격이 급등세를 보이며 스프레드가 확대되고 있다. 특히 2011년 MEG 증설이 급격히 감소하고 TPA 증설대비 제한적인 PX 증설로 수급 타이트가 가속화될 것으로 전망됨에 따라 합성섬유 소재 기업에 대한 수혜가 지속될 것으로 전망된다.

Top pick은 호남석유, 중소형주는 카프로, 태광산업 주목 – 여전히 매력적인 밸류에이션

- 호남석유(투자의견 Buy, 목표주가 310,000원) – 폴리에스터(섬유, 수지, 필름) 원료인 MEG 104만톤과 자회사 케이피케미칼 (지분율 52%)이 TPA 200만톤과 PET 50만톤을 보유한 국내 최대 합성섬유 기업. PE/PP도 320만톤 보유하고 있는 아시아 최대 화학소재 기업으로 매력적인 밸류에이션과 함께 기업가치 상승 기대되는 최고 수혜주.

- 태광산업(투자의견 Buy, 목표주가 1,550,000원) – TPA 100만톤과 AN 25만톤에 케이블TV 가입자 보유 1위 위상과 롯데홈쇼핑 지분 보유, 그리고 3,000억원이 넘는 막대한 현금으로 지속적인 주가 재평가 기대.

- 카프로(투자의견 Buy, 목표주가 21,600원) – 카프로락탐 27만톤의 단일 기준 아시아 최대 설비를 보유하고 있고 효성과 코오롱인더스트리를 모기업으로 80%의 안정적 매출 시현. 감가상각 완료와 연1,000억원 수준의 이익 향유로 가치 제고 지속 전망.