3분기 수요 둔화 원인 3가지

3분기는 4분기 성수기 수요를 겨냥해서 유통 채널을 중심으로 한 Sell-In수요가 증가하는 시기이다. 그럼에도 불구하고 금번 3분기의 Sell-In 수요는 예상보다 약한 수준에서 진행되면서 IT업종 지수 하락을 야기하였다. 3분기 수요 위축 원인은 1) 2009년 경기 부양책에 따른 IT제품 보급률 상승, 2) 완제품 업체와 유통채널간의 엄격한 SCM을 통한 재고 관리, 3) 4분기에 쏟아질 신제품에 대한 대기 수요에 따른 것으로 보고 있다.

신제품 출시가 이어지면서 4분기 계절성 회복될 전망

중국 국경절, 인도 Dewali, Black Friday, Christmas 등 성수기인 4분기에 신규 스마트폰, Tablet PC, LED & 3D, 스마트TV 출시가 이어지면서 소비자들의 IT제품 지출은 정상적인 수준으로 회귀할 것으로 보인다. 특히, 10월10일은 100년만의 대길일로서 중국을 중심으로 한 혼수 가전 수요가 크게 증가할 것으로 전망된다.

수요 심리도 회복 예상 / 2011년 1분기에 주도주로 복귀 예상

4분기 성수기 수요에 힘입어 수요 심리도와 투자 심리도 모두 10월부터 회복될 것으로 예상된다. 다만, 외형 신장에도 불구하고 계절적인 판관비 증가에 따라 이익모멘텀이 둔화될 것이라는 점에서 4분기 IT업종에 대해서는 박스권 관점에서 접근할 것을 권고한다. 신제품 효과와 줄어든 판관비에 힘입어 이익모멘텀이 재차 발생하는 2011년 1분기부터 주도주로 복귀할 것으로 예상된다.

[목차]

Investment Point│01

Ⅰ. 산업 Overview│02
   3분기 완제품 수요 예상보다 위축 / 1) 높아진 보급률이 원인? │02
   3분기 완제품 수요 예상보다 위축 : 2) 엄격한 SCM도 또 다른 원인 │05
   3분기 완제품 수요 예상보다 위축 : 3) 4분기 신제품 효과 │06
   4분기 수요 증감률은 과거 평균으로 회귀 예상 │07
   수요 심리도 회복 예상 / 2011년 1분기에 주도주로 복귀 예상 │09

Ⅱ. 주요 완제품 산업 │11
   1. PC 산업 │11
   2. TV산업 │15
   3. 휴대폰 산업 │18

Ⅲ. 관련기업 분석 │22
   1. 삼성전자 (005930) │22
   2. LG전자 (066570) │26