9월 반도체 투자심리 바닥국면을 지나고 있다

- 당사는 9월에 반도체 투자심리가 바닥국면을 지날 것으로 예상하는데,최근 반도체 주가의 급등락 반복은 주가저점 탈출 직전의 전형적인 주가 흐름으로 판단함. 즉, DRAM 가격하락, 실적전망치 하향 등 부정적 요인과 글로벌 더블딥 우려 희석 등 긍정적 요인이 충돌하면서 반도체업종 주가 급등락이 반복되는 것으로 이해.

- 지난 6월 이후 DRAM 수급악화는 주로 공급증가 요인이 아니라, 매크로 불확실성 확대 → 소비심리 위축 → IT Set업체 재고최소화 → 가격하락 악순환 → 실적하향 順으로 진행되고 있으며,

- 따라서 현 시점에서는 후행적인 ‘가격하락/실적하향’이 아니라 선행적인 ‘매크로 불확실성 완화’에 초점을 맞추는 것이 바람직함.

10월 반도체 비중확대 적기

- 향후 반도체업종의 본격적인 상승은 DRAM 가격하락 폭이 완만해지는 시점부터 본격화될 것으로 예상하며, 10월초 고정가격이 하락한 후에는 하락 폭이 완만해질 것으로 예상함(반도체 고정가격 협상 월 1회 진행).

- 10월초 고정가격 하락으로 1G DDR3 고정가격 US$2.0을 하회하게 되면 대만 후발업체의 제조원가가 위협받게 되므로 추가 가격인하에 저항감이 생길 것이기 때문.

- 한편, 글로벌 경기의 더블딥 우려 희석은 현재 수요위축 및 IT Set업체의 재고축소 흐름을 Normal한 수요패턴과 구매패턴으로 정상화시키는 출발점이 될 것이라는 점에서 매우 중요함.

- 2010년 하반기에 강력한 수요회복이 아니더라도 Set업체의 재고최소화가 정상화되는 것만으로도 IT 제품가격이 빠르게 안정화될 수 있음에 주목.

- 4분기 예상되는 중국 경기선행지수 상승반전 등 매크로지표 개선과 함께 DRAM 가격하락 폭이 완만해지는 시점을 주목하며, 이와 같은 관점에서 10월을 반도체업종 비중확대 적기로 판단함.