Investment Point

1) 타이어 커버리지 종목의 실적은 시장 기대치 수준
① 한국타이어(000240): 단독기준 영업이익률 10.2%, 순이익률 12.8% 예상
② 넥센타이어(002350): 단독기준 영업이익률 10.3%, 순이익률 8.2% 예상

2) 투입단가 상승을 가격 인상으로 상쇄중이나, 이익률은 하락 예상
① 원재료 투입단가는 지난 4Q 대비 한국타이어, 넥센타이어 각각 14.1%, 13.4% 상승 추정
② 제품 평균가격(원화기준)은 지난 4Q 대비 한국타이어, 넥센타이어 각각 2.9%, 4.4% 상승 추정 (가격인상 반영)

3) 2Q 추가적인 이익률 하락이 예상되나, 가격 인상을 고려시 3분기 이후 실적 개선 예상
① 천연고무 가격의 급등세가 반영되는 2분기까지 실적 악화 예상
② 제품가격 인상 고려시 3분기 실적 개선 예상(3Q 한국타이어, 넥센타이어 영업이익률 각각 12.3%, 10.7%)

4) 원재료 가격 상승 이슈는 일단락. 장기 성장 스토리에 주목할 필요성
① 한국타이어, 넥센타이어 목표주가 각각 43,000원, 16,000원으로 상향조정. 투자의견 BUY 제시
② 천연고무 가격 하향 안정세 시현중. 타이어 업체의 장기 성장성에 주목할 시점