Investment Point

우리는 통신서비스 2011년의 업종 투자의견으로 Underweight룰 재사헌더. 절대적 저평가 국면에 진입하여 시장대비 밸류에이션 갭 메우기 위한 주가 상승 모멘텀은 존재하나 KOSPI 상승세를 따라잡기에는 역부족으로 평가하기 때문이다.

① 무제한 무선데이터 정액제 도입 : ARPU 증가(긍정), 마케팅 비용 및 설비투자 부담(부정)이라는 상반된 효과가 나타날 것이다.

② 유무선결합상품 경쟁 심화 : 무선에다 유선서비스를 끼워 파는 형긱으로 요금 경쟁과 수익성 악화가 불가피할 전망이다.

③ 태블릿 PC등장 : 와이파이 only 사용이 가능하여 특정 통신사의 독점적 단말 차별화가 어려워 긍정적 효과는 제한적일 것이다.

Top pick

SK텔레콤(BUY, 목표주가 230,000원)