▶ Investment Point

- 백화점 2분기 기존점 성장률 YoY +11% 예상. 고성장 했으나, 1분기 +14% 대비 모멘텀은 소폭 둔화. 하반기 전년도 높은 기저(경기회복+추운날씨로 인한 방한의류 판매 증가)로 인해 상반기와 같은 고성장세를 보여주기는 힘들다고 판단. 하반기 기존점 성장률 +7.5% 예상
- 할인점 2분기 기존점 성장률 YoY +3.4% 예상. 확연히 좋아진 모습은 아님. 하지만 전년대비 개선되고 있는 모습, 개선폭은 하반기 두드러질 것으로 예상. 최근 식료품물가 하락 및 고용개선효과로 백화점대비 모멘텀 강화될 것으로 판단. 하반기 기존점 성장률 롯데마트 기준 YoY +5.8% 예상
- 홈쇼핑 취급고 업체별로 YoY +15~20% 예상. 1분기 고성장 추세 이어가고 있음. 다만 SO송출수수료의 전년대비 30% 인상은 이익률에 부정적 영향

2) 투자의견 Overweight 유지, Top Pick: 롯데쇼핑, 이마트

- 롯데쇼핑: 하반기 할인점 성장 모멘텀이 긍정적, 이마트: EDLP 재검토로 하반기 이익률 개선될 것으로 전망