삼성카드 투자의견 매수로 상향, 목표주가 65,000 원

삼성카드에 대한 투자의견을 중립에서 매수로 상향조정하며, 목표주가는 현주가대비 19% 가량 높은 65,000 원으로 제시한다. 카드사의 ROA 가 은행에 비해 4 배가량 높은 점과 실적 변동성이 높은 점을 감안할 때, 목표주가 산정에 PBR 보다 PER 을 이용하는 것이 적절해 보인다.

카드사태의 아픈 기억? 예방주사야~

미국의 경우 실업률과 신용카드연체율이 밀접한 움직임을 보이고 있고, 실제 밀접한 것이 논리적으로 맞다. 하지만 우리나라에서는 실업률의 빠른 상승에도 불구하고 연체율 상승은 아직까지 감지되지 않고 있는데, 이는 남들에 비해 일찍 경험한 카드사태를 통해 온갖 리스크에 노출되어 보았고, 이를 극복하는 과정에서 만반의 준비를 갖춰 놓았기 때문이라고 생각된다.

당분간 등급조정 가능성 낮으며, 투자는 단기물이나 2 년물 추천

최근 롯데카드의 신용등급이 AA 로 상향조정됨에 따라 독립계 카드사는 등급이 없는 비씨카드를 제외하고는 모두 AA 등급에 속하게 되었다. 펀더멘털이나 주변 상황을 감안할 때, 당분간 신용카드사의 등급조정은 없을 것으로 예상하며, 금리상승세를 감안할 때, 6 개월 미만의 단기물이나 2 년 만기 카드채의 투자 메리트가 상대적으로 높아 보인다.

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