■ 결론

자원개발업 투자의견 ‘비중확대(Overweight)’ 제시

- 대우인터내셔널(047050) 투자의견 BUY, 목표주가 56,000원 제시
- LG상사(001120) 투자의견 BUY, 목표주가 80,000원을 제시하며 Coverage 개시
- Positive Point: 원자재 가격 상승 Momentum에 따른 Valuation

■ Investment Point

- 과거 일본 종합상사들은 유가 상승에 따른 자원개발 이익이 증가되면서 시장 대비 초과 상승했음
- 한국 종합상사업체 역시 자원개발 이익 비중이 증가되며 주가 상승으로 이어질 전망

2) 종합상사 주가와 상관관계가 높은 원유 가격이 강세를 보일 전망

- 원유 공급이 원활하지 않다는 점에 주목할 필요
- 2000년 중반까지 세계 석유시장은 수요 급증으로 원유 가격이 상승하면 공급확대되는 양상을 보였으나 최근에는 원유가격 상승에도 공급량이 늘고 있지 않음
- 이미 비OPEC 국가의 원유 생산량은 정점에 도달, 추가 생산 여력이 크지 않으며 OPEC 국가의 경우도 사우디아라비아를 제외하고는 이렇다 할 추가 생산 여력이 크지 않은 것으로 파악됨
- 리비아 생산시설 파괴에 따른 원유 공급 차질 역시 유가 상승을 부추길 수 있는 요인으로 작용할 전망
- 신흥국들의 원유 수요 증가를 감안 시 유가 상승세가 지속될 수 있음