2Q FY09 Preview: 예상보다는 양호

2Q FY09(7~9월)의 합산 수정순이익은 전년동기와 비슷한 수준으로 전망한다. 예상보다 양호한 수준으로, 1) 계속보험료 유입에 의한 신계약비의 이연한도가 증가하면서 사업비율 상승폭이 예상보다 작을 전망이고, 2) 일부 회사의 매도가능증권의 주식 매각이익 실현으로 투자영업이익도 양호할 것으로 기대되기 때문이다.

생보사와의 본격적인 경쟁 시작? 지금은 아니다

10월부터 본격적으로 실손의료보험을 판매하는 생보사는 많지 않은 것으로 파악된다. 대부분 종신보험에 특약 형식으로 판매하고 있다. 생보사에게 실손의보시장은 변액/종신보험의 판매환경 악화 및 모집조직 유지를 위한 판매상품의 포트폴리오 다양화 전략의 하나일 뿐이다. 10월부터 손보사들의 장기신계약 매출과 판매채널의 변동(GA이탈)여부에 주목해야 할 것이다.

FY3Q부터 보험업종의 이익모멘텀은 본격화되며 여전히 싸다

시장의 실적개선 추세는 4분기부터 꺾일 것으로 예상된다. 반면 손보사의 경우 장기보험 매출 정상화에 따른 사업비율 안정으로 4분기(FY3Q)부터 수익성이 크게 개선되면서 이익모멘텀이 본격화될 전망이다. Top-picks는 현대해상과 메리츠화재를 유지한다.

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