Investment Points

1) 글로벌 경기에 대한 우려로 시장 거래 소폭 하락. 글로벌 경제 점진적 회복, 국내 펀더멘털 양호할 전망으로 하반기 거래 증가 가능성 여전히 높은 것으로 판단

① 일평균 거래대금 6.5 조원(mom -7.8%, yoy -30.5%), 개인거래 비중 mom 1.4%p 감소 (표 2, 3, 4)

② 회사별 Brok. M/S(ELW제외): 미래/키움/한국(+), 동양(유지), 대우/삼성/우리(-) (표 5, 6, 7)

2) WM 자산규모(펀드+Wrap+ELS) 437.2조원 전월 대비 -1.5%(7월말)로 양호한 흐름
① 7월말 펀드판매잔고 320.1조원(mom -2.7%, yoy -11.3%)으로 전월 대비 6.6조원 감소. 주식형 펀드 3.5조원,MMF 4.4조원 감소가 주요 원인(7월 펀드 순유출 규모 7.3조원) (표 8, 9, 10)

② 8월 주식형펀드 1.8조원(국내 0.89조, 해외 0.92조) 순유출, 혼합형 0.2조, 채권형펀드 0.7조, MMF 0.9조 순유입.전체 순유출 규모는 555억원으로 전월 대비 대폭 감소 (표 8, 9, 10)

③ Wrap Account 계약자산(7월말) 29.7조원(mom +4.2%, yoy +65.9%) 성장지속 중이나 성장률은 둔화 추이 (표 11)

④ ELS 발행규모 5.5조원(mom 17.6%, yoy 70.3%)으로 5월 이후 4.5조원 이상 규모 지속 중 (표 11)

3) 7월에 이어 양호한 채권운용환경 지속 중으로 상품운용손실에 대한 우려 해소 국면
① 기준금리 점진적 상승 전망 불구, 외국인 매수세 강화로 시장금리 하락추이 시현, 스왑 스프레드 역전 폭 축소에 따른 이자수지 증가 가능성은 긍정적 (그림 24, 25)

② 외국인 매수세 지속, 은행 예금 증가 양상, 채권형 펀드 2달째 순유입 기록 등 수급 안정화 국면 (그림 19, 25, 26)

Top pick

대우증권(006800) BUY / TP 30,000원
1) 이익안정성 확대 국면, 2) ELS 중심의 WM수익 증가, 3) 업황개선에 따른 최대 수혜 예상