재성장기에 진입하는 홈쇼핑 산업

2009년 3분기 이후 홈쇼핑 산업은 턴어라운드가 예상된다. 2009년 홈쇼핑 산업의 취급고는 4조원을 돌파하며, 2011년까지 10%를 상회하는 성장세가 예상된다. 2008년 글로벌 금융위기 이후 재래시장 비중이 축소되고 양극화 심화는 홈쇼핑의 성장을 가능케 하는 배경으로 작용하고 있으며, 홈쇼핑 산업은 재성장기에 진입하고 있다.
양극화 심화는 외출 자제 및 중저가 상품 선호현상으로 나타나고 있으며, 중저가 상품 위주의 상품 믹스를 보유한 홈쇼핑 업체에 기회 요인으로 평가된다. 실내활동 시간이 늘어나는 겨울철인 2010년 1분기까지 가파른 실적 개선세가 예상된다.

해외시장도 성장 동력으로 대기중

국내시장의 턴어라운드와 함께 해외시장의 성장도 구체화되고 있다. 중국시장은 본격적인 성장기에 진입한 것으로 평가되며, 인도는 차세대 성장을 이어갈 시장으로 주목된다. 2010년은 중국과 인도외에 동남아시아 지역 진출 가능성도 높아 국내 홈쇼핑은 해외에서 제 2의 도약기를 맞을 것으로 보인다.

Top pick- GS홈쇼핑

GS홈쇼핑에 대해 투자의견 매수를 유지하고, 목표주가를 110,000원으로 유지한다. 홈쇼핑 산업은 국내 사업의 턴어라운드가 예상되고, 해외 사업을 통한 성장성 확보가 가시화되고 있으나, 채널연번제와 신규 홈쇼핑 채널 허가라는 리스크 요인이 부각되는 시점이다. 이러한 리스크 요인으로부터 상대적으로 자유롭고 저평가 메리트를 보유한 GS홈쇼핑의 투자매력도가 높은 것으로 생각된다.

3분기 이후 나타나고 있는 동사의 턴어라운드는 2010년에도 계속될 전망이다. 계절적 특성으로 인해 동절기인 내년 1분기까지 빠른 실적개선이 전망되며, 증가된 고객기반이 유지되어 2010년 취급고는 15% 정도 성장이 예상된다. 영업이익도 전년동기비 17.1% 증가가 예상된다.

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