하반기 들어 LCD 패널 업체 주가 상대적으로 부진

뚜렷한 실적 개선 전망에도 불구하고 LCD 패널 업체의 최근 주가는 타 IT 업체 대비 상대적으로 부진한 모습을 보이고 있음. 주 요인은 실적 정점에 대한 우려(과거 LCD 패널 업체 주가는 영업이익에 약 3개월 선행하였음) 때문이며, 그 동안 오름세가 이어졌던 LCD 패널 가격이 9월 들어 상승을 멈추었다는 점도 주가에 부정적인 영향을 미치고 있음

4분기 실수요 증가 확인 시 주가 상승 모멘텀 회복 예상

3분기 LCD 패널 출하는 월별 기준으로 완만하게 늘어나고 있으며, 2분기와 같은 폭발적인 증가세는 나타나지 않는 모습. 이는 연말 성수기를 대비한 Set 업체의 재고 확보가 어느 정도 마무리되었기 때문으로 판단.
지금부터는 4분기 실제 제품 수요에 관심을 가져야 할 시기로 생각되며, 당사는 1) 글로벌 경기 회복으로 인한 LCD 제품 수요 증가 2) LCD TV penetration 확대 지속 3) M/S 확대를 위한 Set 업체의 적극적인 promotion 효과 등으로 4분기 LCD 수요가 견조할 것으로 추정. 이러한 실수요 확인의 첫 무대는 10월 중국 국경절이 될 전망이며, 수요 호조가 전반적으로 가시화되는 4분기 중반 LCD 패널 업체의 주가 상승 모멘텀 회복이 예상됨

LG디스플레이 - Buy, TP: 47,000원, 삼성SDI - Marketperform, TP: 165,000원 제시

LG디스플레이에 대한 투자의견 매수와 목표주가 47,000원을 유지함.
목표주가는 2009년 예상 실적 기준 PBR 1.6배 수준. 삼성SDI의 목표주가를 165,000원으로 상향하나, 목표주가와의 괴리율을 감안하여 투자의견은 매수에서 시장수익률로 하향함. 목표주가는 Sum-of-parts로 산정 되었으며, 2009년 예상 실적 기준 PBR 1.6배에 해당됨

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