중국 지준율 인상으로 철강업 주가 하락

- 국내 철강업종지수 중국 지준율 인상에 따른 부정적 영향 우려로 13일 4% 하락. 중국정부, 1월 18일부터 시중은행의 지급준비율을 15%에서 15.5%로 인상하기로 함. 중국 지준율 인상은 2008년 6월 이래 처음임

- 당사 북경리서치센터에 의하면, 이번 중국 정부의 지준율 인상은 시중은행들의 과대 대출을 방지하고 물가 상승을 억제하기 위한 조치로 판단. 1월 첫째 주 신규대출 규모는 6,000억위안에 달한 것으로 추정되며 이는 연간 예상 신규 대출규모 7조위안의 8.6%에 달함. 향후 중국정부는 지준율 추가 인상 및 기준금리 인상을 통해 유동성 회수 조치를 단행할 전망

과거 지준율 인상 시기에 철강가격은 상승

- 향후 중국 정부의 지준율 인상이 추가 단행되더라도 철강가격에 미치는 영향은 크지 않을 것으로 판단. 즉 지준율 인상에 따른 단기 심리적 영향은 있을 수 있으나 실제 철강업황 악화로 이어지지는 않을 전망. 이는 다음에 기인함

첫째, 과거 중국 지준율 인상 시기에 철강가격은 영향을 받지 않았음. 2006년 7~ 2008년
8월 18차례나 지준율이 인상되었으나 동기간 중국 철강 유통가격(상해지역 열연제품 기준)은 45% 상승하였음

둘째, 비록 지준율을 인상하더라도 중국정부는 2010년에도 높은 경제성장속도를 유지하기위해 전년에 이어 인프라 투자 및 자동차, 가전 등 산업 부양책을 유지할 것으로 예상. 따라서 중국정부의 유동성 회수정책이 기본적인 철강수요에 미치는 부정적 영향은 미미할 전망

주가 조정은 매수기회. 철강주에 대한 positive의견 유지

- 지준율 인상으로 철강주가가 하락했으나, 철강가격에 대한 영향이 크지 않을 경우 주가는 다시 상승세를 이어갈 것으로 전망. 따라서 주가 조정을 매수 기회로 활용하는 전략 필요

- 당사는 2010년 철강수요 회복, 원재료가격 상승 등으로 철강가격이 상승할 것으로 예상. 이는 철강주의 주요 상승요인으로 작용하고 있음. 철강업에 대한 positive의견 유지.
POSCO와 현대제철 등 대형주 위주의 매수 전략 권고

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