2011년 해운업계 영업실적 호조세 전망. Top pick 한진해운 제시

- 해상운송업종에 대한 투자의견 Positive 유지. 세계 경기회복과 함께 해상물동량 증가세가이어지고 있으며, 해상운임지수도 상승흐름 시현. 지난주 세부 해운시장별 모든 운임지수는 전주대비 상승세 기록. 특히 컨테이너운임지수의 상승 흐름이 두드러지고 있는 상황.발틱운임지수(BDI)도 1월말까지 급락세를 기록했지만, 2월초 저점 확인 이후 상승세 시현

- 국내 해운업계는 경기회복과 함께 매출액 증가세가 지속될 것이며, 운임 호조세로 수익성도 견조한 흐름이 이어질 전망. 최근 유가 상승으로 운항비용 부담은 늘어나겠지만, 벙커Surcharge 부과 등으로 안정적인 수익 확보가 가능할 전망

- 해운업종 Top pick으로 한진해운(Buy, TP 48,000원)을 제시하며, STX팬오션에 대해서는중장기 관점의 매수가 유효한 것으로 판단. 한진해운은 국내 1위, 태평양노선 세계 3위 컨테이너 해운선사로 대형 고정 화주 확보. 운항 효율성 확보와 대외 경쟁력 우위로 2010년대규모 흑자전환을 달성했고 2011년 영업실적 호조세가 이어질 전망. 영업실적 증가세 대비 주가 상승 폭이 적어 Valuation 메리트가 높으며, 이에 따른 추가 상승세 전망. STX팬오션은 장기 화물계약 확대, 지속적인 선대 확충 및 신사업 추진으로 중장기 고성장성 달성 전망. 안정적인 사선 및 용선 운용으로 최적의 포트폴리오 구축. 그러나 아직 발틱운임지수(BDI)가 낮은 수준이어서 수익 증가세는 2분기 이후에나 가능할 전망