8월 원외처방액 7,762억원으로 전년동월대비 18.8% 증가

09년 8월 원외처방액은 7,762억원으로 전년 동월대비 18.8% 증가하여 전월에 이어 높은 증가율을 유지하였다. 처방액 상위 15개 치료제군을 살펴보면, 처방액의 9.5%를 차지하는 동맥경화용제(주로 고지혈증치료제)가 28.5%, 처방액 7.2%를 차지하는 소화성 궤양용제가 31.2%나 증가하여 처방액 증가를 주도한 것으로 분석되었다. 8월 1일 시작된 리베이트 감시강화 때문에 제약사들의 영업활동이 위축되어 처방액 성장률이 둔화될 것으로 전망했었다. 하지만 예상 외로 19%의 높은 성장률을 기록한 것은 작년 8월 yoy 2.1%라는 저조한 증가율에 기인한 기저효과로 판단된다. 특히 해열, 진통, 소염제 처방액은 전년 동월대비 12.1% 증가에 그쳐 신종플루 확산으로 인한 내원환자 증가효과는 크지 않았던 것으로 판단되며, 9월 원외처방액부터 본격적으로 반영될 것으로 예상된다.

제네릭에서 강세를 보이는 동아제약과 종근당이 40%(yoy) 이상의 증가율 보임

국내 상위제약사들의 처방액 성장은 여전히 제네릭이 이끌고 있는 것으로 판단된다. 코자, 리피토, 플라빅스 제네릭 등의 매출이 급격하게 증가하고 있는 동아제약과 종근당이 각각 전년 동월대비 40.1%, 41.4% 증가율을 보인 반면, 레바넥스 및 코자제네릭 매출이 감소한 유한양행은 7.6% 성장에 그쳤다. 대웅제약과 한미약품 원외처방액 증가율은 각각 20.7%, 14.2%를 기록하였는데, 이들은 고혈압 복합제와 개량신약 등의 신제품 출시로 처방액 점유율을 유지하고 있는 것으로 파악된다. 하반기에는 제약사들의 대형품목 출시가 예정되어 있지 않은 만큼 당분간은 제네릭이 계속해서 매출 성장을 주도할 것으로 전망된다.

제약업종 주가 흐름에는 실적이 뒷받침된 투자심리 개선이 중요

제약업종은 연초 이후 코스피 대비 14% 초과하락하였다. 특히 상위제약사는 33%나 초과 하락하여 금융위기 이후 주가하락분을 만회하지 못하였다. 최근 제약업종 주가 반등은 신종플루 테마형성에 의한 것이었으며, 상위제약사들의 주가 상승에는 실적이 뒷받침된 투자 심리 개선이 중요하다는 판단이다. 월별 원외처방액이 높은 증가율을 나타내고 있어 제약사들의 매출액 성장률은 양호할 것으로 예상되나 원가 및 연구개발비, 설비투자에 대한 부담으로 인해 수익성은 다소 하락할 것으로 추정된다. 따라서 해외사업이나 신약개발에 대한 모멘텀이 있거나 실적개선 모멘텀이 있는 제약사에 대한 투자가 유효할 것으로 판단되며 제약업종 Top pick은 LG생명과학과 동아제약을 제시한다.

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