News: AIA생명 10월 29일 홍콩서 신규 상장, 150억불(17조원) 이상 공모 예정

- 언론보도에 의하면 AIA생명은 홍콩시장에서 10월 29일 거래 개시될 예정. 공모 규모는 150억달러(17조원) 이상이 될 예정이며 홍콩 최대 규모의 IPO로 기록될 전망. 참고로 지난 여름 영국 Prudential이 AIA생명 인수 가격을 355억달러(41조원)에서 304억달러(35조원)로 낮추는 재협상이 결렬되면서 AIG는 AIA생명 인수 대신 IPO를 재추진

- AIA생명의 예상 시가총액은 현대차와 유사한 약 304억달러(35조원)이며 PBR 1.45배에 해당함. 시장은 PBR 1.3 ~ 1.7배 범위 내에서 공모가격이 결정될 것으로 전망하고 있음.참고로 PBR 1.7배는 Prudential이 최초에 제시한 가격 대비 밸류에이션임

Implications: 10월 중순 이후 물량 부담 예상

- AIA생명으로 인한 물량 부담은 상당할 것으로 예상됨. Dai-Ichi 생명, CPIC, 삼성생명 공모는 각각 13조원, 3.6조원, 4.8조원으로 AIA생명(17조원 예상)에 미치지 못함

- 2009년 말부터 본격화되었던 아시아 대형 생보사 상장시(중국 CPIC 등) 우리나라 대표 보험사인 삼성화재(삼성생명 상장 전이므로 대표사로 삼성화재 사례를 적용함)의 외국인 지분율이 하락하는 경향이 뚜렷하였음 (아래 그래프 참조)

- 국내 대형 보험사 위주로 10월 중순부터 외인 수급이 부담으로 작용할 전망. 특히 AIA생명 공모가격이 하단에서 형성될 경우 국내 보험사 주가에 부담이 될 전망이므로 향후 한달간 중요하게 눈여겨 봐야 할 이벤트로 사료됨