역사적 고점 수준을 넘어서고 있는 석유화학 제품 가격

일부 석유화학 제품 가격이 역사적 고점 수준을 넘어서고 있다. WTI기준 유가가$150/배럴까지 상승했던 시기보다 제품 가격이 더 높다는 것은 이들 제품의 Spread가 절대적으로 높아지고 있음을 의미한다. 08년 Naphtha 최고가는 $1,243/톤, 현재는 $941/톤으로 Naphtha에서만 $302/톤의 추가 마진을 확보하고 있는 상황이다. 아직 Global 경기 회복이 본격화되지 않은 상황에서 이런 현상은 왜 나타나는것일까? 그리고 언제까지 지속될 수 있을 것인가?

현재 강세는 Non Ethylene 계열 제품 중심으로 발생하고 있다

가격이 08년 Peak수준을 넘어서고 있는 제품들의 특징은 Non Ethylene 계열이라는 점이다. ABS, PX, PET, BPA, AN, TPA, 아크릴산, PC 등이고 Ethylene 계열중에선 EG가 유일하다. 이런 현상이 왜 발생하는 것일까? 2010년 말 기준 중동의Global 대비 Ethylene capa 비중은 18%이나 Propylene은 8.4%이고 Butadiene은0.9%로 비중이 작다. Ethane Cracker의 특성상 Propylene 이하 제품의 생산량이없기에 나타나는 현상이다. 석유화학제품 수요 증가율이 일정함을 감안하면 상대적으로 중동 증설 영향이 작은 Propylene 이하 제품의 가격 강세는 충분히 예견된 일이고 현재는 그러한 상황 전개의 시작점이다. 이는 Ethylene을 중심으로 한 시황전망에 있어 +α요인으로 추가적인 수익성 개선요인이다.