대만, 중국 탐방 Point : 1월부터 재고 축적 Cycle에 진입할 것으로 예상

우리는 11월8일부터 11월 10일까지 대만의 주요 IT H/W 업체와 DRAM Exchange를 방문하였고, 11월 16일부터 11월 17일까지 중국 Local PC업체와 TV업체를 방문하였다. 이번 방문을 통해 1) 스마트폰과 Tablet PC로 수요가 집중되면서 TV와 Notebook의 대체 Cycle이 길어지고 있는 점, 2) 2011년 중국 춘절 수요가 이구환신의 전국 확대 및 에너지 효율 제품에 대한 보조금 지급으로 예상보다 강할 수 있다는 점, 3) 1월부터 재고 소진, 감산 및 예상보다 강한 춘절 수요로 인해 재차 Restocking이 일어나면서 반도체와Display 산업이 바닥을 탈출할 것이라는 점을 확인하였다.

높아진 중국의 세계 시장 수요 기여도에 주목

2010년 북미와 서유럽의 FPD TV 보급률이 50% 이상까지 상승함에 따라 2011년 성장의 축은 중국이 될 것으로 예상된다. 특히, 계절적 비수기인 1분기에 춘절이 있는 중국의 수요 기여도는 LCD TV 30.0%, 휴대폰 25.7%, PC 23.0%를 차지하면서 산업 수급을 결정할 것으로 예상된다.

2011년 중에서 불확실성이 가장 작은 시기는 1월이 될 전망

높아진 제품 보급률과 범용 제품에 대한 대체 Cycle이 길어지면서 2011년에도 수요의 불확실성은 커 보인다. 하지만, 1월에는 수요와 공급 모두 불확실성이 작다는 점에서 1월 반등 Cycle과 상관 계수가 높은 삼성전자, 하이닉스,삼성전기를 IT H/W업종 Top Picks로 제시한다.

[목차]

Investment Point│01

Ⅰ. 탐방 Insight│02
   1. 탐방 목적과 결론 │02
      1분기 춘절 수요 예상보다 강할 전망 / 연말까지 완제품 재고 소진 예상 │02
      강한 춘절 수요가 1분기 반등 Cycle 유도할 전망 │04
      1월 반등을 겨냥한 Cycle 주식 비중확대 전략 유효 │05

Ⅱ. 주요 산업 분석│07
   1. PC 및 메모리 반도체 산업 │07
   2. 휴대폰 산업 │13
   3. TV 산업 분석 │16

Ⅲ. 탐방기업 │18
   1. Nanya │18
   2. Inotera │20
   3. Winbond │22
   4. Asus │24
   5. Wistron │26
   6. Yageo │28
   7. Lenovo │30