09년 8월 전반기 LCD패널가격: IT패널 강한 상승, TV패널 보합
패널가격전망: IT패널(공급제한), TV패널(수요강세) 4분기까지 강보합 예상

09년 8월 전반기 LCD패널가격은 IT패널 강한 상승, TV패널 보합으로 요약할 수 있다. 5G~6G를 중심으로한 Glass Shortage가 지속되고 있는 가운데 Top Tier PC업체의 공격적인 패널구매가 지속되면서 7월에 이어 8월에도 IT패널가격은 강한 상승세를 기록하였다. PC업체들이 하반기 수요에 대한 긍정적인 전망을 유지하고 있고, 그동안의 IT패널 Shortage로 재고축적도 충분히 진행되지 못한 상황이어서 향후에도 IT패널 수요강도는 높을 것으로 예상된다. 하지만 Glass Shortage 상황이 단기에 해소되기 어렵다고 판단되어 IT패널가격 강세는 3Q09에 지속될 전망이다.

8월 전반기 TV패널가격은 보합수준을 유지하였지만 가격상승 추세가 마무리되었다고 보기는 어렵다. 32” TV패널의 경우 가격상승에 따른 Set마진 축소로 향후 가격상승 폭이 5%안팎으로 제한적일 수 있지만, Set업체의 프로모션이 상대적으로 마진확보가 용이한 40”이상으로 이동하고 있어 향후 TV패널가격은 전(全)모델에 걸쳐 견조한 흐름이 예상된다. 연말 LCD TV 성수기를 대비한 Set업체의 재고축적이 이제 시작단계라는 점과 Set업체의 재고도 건전한 수준이 유지되고 있다는 점에서 현 시점은 TV패널수요와 가격에 대한 우려가 LCD산업 valuation에 반영될 시점은 아니라고 판단된다.

Top Picks: 1) 소디프신소재, 2) LG디스플레이

디스플레이산업 Top Pick으로 소디프신소재(Buy, TP: 123,000원)를 제시하고, 차선호주로 LG디스플레이(Buy, TP: 43,000원)를 제시한다. 소디프신소재는 1) LCD산업 성수기진입에 따른 수혜, 2) 2010년 capa증가에 따른 성장성이 돋보이지만, 현 주가는 2010년 EPS대비 11.5배에 불과하여 경쟁업체 대비 저평가 국면으로 판단된다. LG디스플레이는 3Q09 9,000억원을 웃도는 영업이익이 예상되고, 4Q09까지 안정적인 실적이 예상되지만, 최근의 조정으로 현재주가는 12개월 forward EBITDA기준으로 EV/EBITDA 3.01배에 불과하여 투자매력이 높아졌다고 판단된다.

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