수요 Indicator 가동률 상승세 / 하반기 수요 촉매 5가지에 주목

우리는 8월 19일부터 21일까지 대만 IT H/W 업체 8개사 (TSMC, UMC, Nanya, Windbond, Yaego, COO, FTC, Compal)와 DRAM Exchange, MIC (대만정보통신여군원) 방문을 마쳤다. 금번 방문을 통해 내린 결론은 1) TSMC와 UMC의 하반기 가동률 (90%)을 감안할 때 PC, 휴대폰 재고는 상당히 낮은 수준이며, Back To The School, 중국 국경절, Window7, Black Friday, Christmas 수요가 순차적으로 발생하면서 양호한 재고 소진 속에 Sell In 수요와 Sell-Through 수요가 함께 증가할 수 있따는 점, 2) 현재 법인 등기를 마친 TMC에 대한 대만 정부의 방향성은 여전히 모호하며 대만 TMC Camp는 Commodity DRAM 보다는 Foundry와 Specialty DRAM 위주로 사업을 구조조정 가능성이 높다는 점, 3) Motorola ODM을 담당하고 있는 Compal의 출하량을 감안할 때 Motorora 3분기 휴대폰 출하량이 정체되고 있다는 점을 확인하였다.

위험 요인은 PC OEM 재고와 가전하향 관련 예산

금번 방문을 통해 확인된 위험 요인은 Low End PC OEM 업체들과 Kingston의 DRAM 재고가 Spot 시장과 Memoty Module 업체들 재고 (1개월) 대비 1개월 이상 많은 2달 수준이라는 점이다. Low End PC 업체와 Kingston의 DRAM  재고가 출회되더라도 Spot과 다른 Memory Module 업체들의 재고가 낮다는 점과 Window7 효과에 힘입어 그 영향은 미미할 수 있다. 한편, 중국 정부의 가전하향 보조금이 올해 전체 예산의 2/3가 상반기에 집행됨에 따라 하반기 재원 부족으로 중국 수요가 위축될 수 있다는 점은 잠재적인 부담 요인이다.

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