화천기계 - ★★★ 너무 싸서 겁나는 저평가 가치주 '
< 2010년도 상반기 공작기계업체 실적 및 주가 비교 >
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종목명
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액면가
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자본금
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부채율
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배당금
(1주당)
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2010년도 상반기 실적
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순자산
(1주당)
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현주가
(8/13)
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PER
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PBR
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매출액
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영업익
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순이익
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EPS
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화천
기계
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5,000원
|
110억
|
70%
|
700원
|
1,042억
(+51%)
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50억(
+473%)
|
45.4억(
+256%)
|
4,130
원
|
39,000
원
|
17,000
원
|
4.1
|
0.43
|
|
화천
기공
|
5,000원
|
110억
|
30%
|
850원
|
686억
(+56%)
|
24.5억(
+387%)
|
56.3억(
+137%)
|
5,120
원
|
51,000
원
|
37,500
원
|
7.3
|
0.74
|
|
이엠
코리아
|
500원
|
42억
|
100%
|
없슴
|
281억
(+111%)
|
35.7억
(흑전)
|
20.3억
(흑전)
|
483원
|
4,800원
|
6,210원
|
12.9
|
1.29
|
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넥스턴
|
500원
|
29억
|
20%
|
30원
|
117억
(+184%)
|
17.6억(
+387%)
|
14.1억(
+234%)
|
486원
|
3,750원
|
5,640원
|
11.6
|
1.50
|
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한국
정밀
|
500원
|
42억
|
70%
|
200원+주
10%
|
810억
(-11%)
|
150억
(-33%)
|
121.2억
(-35%)
|
2,885
원
|
16,000
원
|
24,450
원
|
8.5
|
1.53
|
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S&T
중공업
|
2,500원
|
837억
|
50%
|
200원
|
2,806억
(+34%)
|
314억
(+37%)
|
294.4억
(+46%)
|
1,758
원
|
17,500
원
|
18,800
원
|
10.7
|
1.07
|
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두산
인프라
|
5,000원
|
8,415억
|
280%
|
없슴
|
2조535억
(+60%)
|
2,442억(
+201%)
|
123억
(흑전)
|
146원
|
7,500원
|
21,500
원
|
147.3
|
2.87
|
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주)1.배당금은 2009년도 기준임
2.EPS 산정시, 상반기순익에 2를 곱하여 년간순익으로 가정하여 산출하였슴
3.( )안은 전년 동기비 증감율임
상기의 자료에 의하면 공작기계업체의 평균 PER은 10.0정도이며,
평균 PBR은 약 1.0정도이다.
이것을 기준으로 화천기계의 현재
적정주가를 산출하면 약 40,000원이 나온다.
성장성, 수익성 그리고 안정성에 있어서 어느 기업보다 뒤쳐지지
않고
배당수익도 높은데도
불구하고 적정가의 절반에도 미치지 못하는 주가!!!
그러나 이 시장의 유일한 진리는 [ 주가는 결국 제자리를 찾아간다] 란 것이다.
금년이 넘어가기 전에 제자리를 찾아가기를 기대해 본다.
화천기계의 사업구조를 살펴보면, 공작기계상품 약 50% / 공작기계제품
약 25% / 자동차부품 약 25%
로 구성되어 있습니다.
공작기계상품은 모기업인 화천기공으로부터 제공받아 판매하는CNC-선반,M-center 등이며, 공작기계
제품은 선반, 밀링 등 범용제품에다가 최근에 개발완료 또는 개발 중인 첨단초고속 탭핑센타, 대형 수직
수평 선반인 대형풍력부품가공기, 대형샤프트가공기 등이고, 자동차부품은 공작기계제조기술을 이용한
실린더블록 등 엔진부품입니다.
현재 자동차부품은 공작기계와 마찬가지로 초호황기를 누리고 있으며 공작기계기술을 응용한 제조부품
이므로 경쟁력이 높고 수익성 또한 좋습니다.
상기의 사업구조상으로 볼때 전반적인 세계경기 회복과 함께 화천기계의 올해 및 내년의 실적은 사상최대
를 이어갈 수 있으리라 믿어 의심치 않습니다.
그리고 화천기계는 2011년 회계년도부터 국제회계기준(IFRS)을 적용할 예정인 바, 그에따라 자산재평가를
할 것으로 예상되는데,현재 보유토지(창원공장 및 본사사옥)의 장부가(263.7억원)와 공시지가(489.7억원)
차액이 226억원에 이르며 감정가에 따른 재평가시 약 320억원의 차액이 발생할 걸로 예상됩니다.
그럴경우 올 년말엔 유보율이 1,000%를 넘을 것이며, 올 주당배당금도 1,000원정도 되지않을까 생각합니다.
요약하면......
1.화천기계의 올해실적은 사상최대치(영업익 120-140억)일 것이며 내년에는 이보다 더 좋을 것입니다.
2.화천기계의 사업구조상 계속 성장할 수 있는 모멘텀이 있는 회사입니다.
3.화천기계의 주당순자산은 55,000원에 이를 것이며, 시가배당률 또한 은행이자보다 높은 5% 이상으로
주당배당금 1,000원정도 될 것입니다.
4.따라서 화천기계의 적정주가를 50,000원으로 제시합니다.
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