6개월 목표주가 7,600원으로 상향 / 매수의견 유지

6개월 목표주가를 6,300원에서 7,600원으로 상향하며 투자의견 매수를 유지한다. 목표주가를 상향한 이유는 반도체 업계의 공정 미세화 속도가 빨라지면서 이익률이 높은 반도체 CMP부문(장비 및 Slurry)과 Cleaner부문의 예상보다 가파른 성장세를 반영하여 2010년 연간 이익 전망을 상향하고, 반도체 장비 산업이 Big Cycle에 진입하고 있다는 점을 감안해 Target Multiple도 상향하였기 때문이다.

4분기 매출액과 영업이익은 QoQ로 각각 58.4%, 4.3% 증가 예상

4분기 매출액은 LGD 8세대 증설을 위한 수주 장비의 매출이 인식되면서 QoQ로 58.4% 증가한 331억원, 영업이익은 QoQ로 4.3% 증가한 24억원을 기록할 전망이다. 영업이익률은 7.3%로 예상보다 낮을 전망이나, 이는 2010년 본격적인 성장에 대비한 인원 확충 등 일시적 경비 증가에 따른 것이며, 내년 1분기에는 13%의 영업이익률을 기록하며 대폭 개선될 전망이다.

반도체 공정 미세화의 수혜도 매우 크다는 점에 주목

2010년 AUO, BOE 등 해외 LCD업계의 투자도 재개됨에 따라 LCD부문의 실적 개선은 지속될 전망이며, 국내 반도체 업계의 경쟁적인 공정 미세화 및 국산화 정책에 힘입어 반도체 CMP부문(장비 및 Slurry)과 Cleaner 부문도 예상보다 빠르게 성장하고 있다는 점에 주목해야 한다. 반도체 CMP 부문 및 Cleaner는 기존 LCD장비 대비 수익성이 뛰어나다는 점에서 2010년은 케이씨텍의 성장성과 수익성 모두 긍정적이며, 2010년 반도체 CMP부문과 반도체 Cleaner부문의 매출 비중은 32.6%에 이를 전망이고, 영업이익 비중은 45.5%까지 확대될 것으로 예상된다.

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