OCI - 태양광 밸류체인 회복세 진입
투자의견 매수(Buy) 유지, 목표주가 38.5만원 상향
동사에 대한 투자의견 매수(Buy) 유지와 목표주가는 38.5만원(+10%) 상향 조정한다. 목표주가 상향 조정은 최근 태양광 밸류체인의 수요회복에 따른 폴리실리콘 스팟가격 상승 등을 감안한 폴리실리콘부문 영업가치를 기존 리포트(2010년 7월 21일) 대비 +16.1% 상향 조정에 따른 것이다.
3분기 영업이익 1,715억원으로 선전
동사의 2010년 3분기 매출액 및 영업이익은 각각 6,363억원(+1.7% qoq, +2.3% yoy), 1,715억원(-3.7%, -6.1%)으로 시장 예상치에 부합하였다. 부문별 추정 영업이익은 화학부문 540억원(-10% qoq), 폴리실리콘 1,176억원(+12%)으로 전망된다.석유화학부문은 벤젠 및 TDI 시황부진과 환율하락으로 수익성이 부진하였다. 반면에 폴리실리콘 부문은 최근 폴리실리콘 현물가격이 Kg당 50달러에서 60달러에서 70달러로 상승함에 따라 수익성이 전분기 대비 개선되었다.
동사 4분기 추정 영업이익은 1,850억원으로 전분기 대비 소폭 개선될 전망이다. 석유화학부문이 환율하락 등의 부정적 요인에도 불구 최근 태양광 밸류체인의 시황회복에 따른 폴리실리콘의 시황회복에 기인한다.
태양광 밸류체인 회복세 진입.pdf