서든어택 국내 서비스 개선에 힘입어 1분기 실적 호조

6개월 목표주가 15,000으로 변경하고 (12개월 Forward EPS에 Target PER 12배 적용, 액면병합과 Target PER 상향에 따라 목표주가 변동) 투자의견 매수를 유지한다. 1분기 IFRS 기준 연결매출액과 영업이익은 각각 103억원과 40억원을 기록했다. 매출원가와 판관비만을 고려한 조정영업이익은 54억원이나 18억원의 외화환산손실 등에 따라 14억원의 기타영업외손익이 반영되었다. 기존 회계기준으로 판단할 보면 영업이익률이 50%이상으로 회복되면서 국내 영업 활동은 정상궤도에 올라선 것으로 판단된다.

넥슨의 부분유료화 노하우 결합 - ARPU와 Paying rate 동시에 상승

서든어택 국내 서비스의 PC방 플레이 시간은 YoY로 10% 증가하며 1Q08 이후 최고치를 기록했고 ARPU와 Paying Rate 역시 09년 이후 최고치를 기록했다. 일반적으로 사용저변의 확대가 ARPU나 Paying Rate에는 부정적으로 영향을 미치는 경우가 많다는 점을 감안하면 넥슨 인수 이후 5번의 대형 패치를 통해 사용시간 증대와 보다 성공적인 부분유료화 확대라는 두마리 토끼를 성공적으로 잡은 것으로 평가된다.