투자의견은 ‘매수(Buy)’, 6개월 목표주가는 14,000원으로 조정

파트론의 2011년 2분기 실적은 최대 고객사 갤럭시S2 판매호조로 동사의 카메라모듈, DMB 안테나 매출 증가로 전분기대비 큰 폭의 개선 추세를 보인 것으로 분석된다. 매출(778.7억원)은 분기 기준으로 창사이래 최고치를 기록하였으며, 영업이익률도 전분기대비 1.3%p 개선되었다. 2011년 하반기도 갤럭시S2 및 갤럭시탭 관련된 카메라모듈, DMB 안테나 등 모바일 부품의 출하량 증가로 매출, 이익 증가세가 지속될 것으로 판단하여, 동사에 대한 투자의견은 ‘매수(Buy)’를 유지한다. 6개월 목표주가는 무상 증자(1주당 보통주 0.5주 배정 / 9,872,969주 8월 1일 상장)에 따른 주가 희석화를 반영하여 14,000원으로 조정한다. 동사의 투자포인트는

갤럭시S2 및 갤럭시탭의 효과로 2011년 3분기 매출 및 이익 증가가 지속

1) 2011년 하반기도 갤럭시S2 판매 증가 지속, 갤럭시탭 관련한 신규 매출 발생으로 매출은 분기 기준으로 최고치를 갱신할 것으로 전망된다. 갤럭시탭 10.1인치 및 8.9인치 등에 DMB 안테나, GPS 안테나, 카메라모듈 등 동사의 모바일 부품을 공급할 예정이다. 최대 고객사의 스마트기기 라인업 확대는 동사의 매출 증가로 연결되면서 2011년 3분기 매출은 962억원으로 전분기대비 23.6% 증가할 전망이다.

2) 스마트 기기 관련한 모바일 부품군의 매출 증가가 신규 사업의 매출 지연을 상쇄하면서 2011년 전체 외형(3,244억원)은 전년대비 39.5% 증가할 전망이다. 2011년 영업이익률은 11.4%로 추정되며, 기존 사업의 매출 증가가 고정비 부담을 완화하면서 11% 수준의 영업이익률이 가능하다고 판단된다. 다른 휴대폰 부품업체대비 외형 성장세가 지속되는 점이 차별화 포인트가 될 것으로 분석된다.