네오위즈게.. - 1Q Review : 중국 내수 수혜주 중 가장 저평가

 

 

▶ Investment Point


동사 1분기 실적은 매출은 컨센서스 및 당사 예상치를 상회하였다. 당분간 신작 모멘텀부재라는 약점이 있으나 중국 내수 수혜주 중 가장 저평가 되어 있고, 실적 추정치에 변동폭 크지 않아 투자의견 및 목표가를 유지한다.


1) 실적은 컨센서스 상회


K-IFRS 별도 기준 매출액 1,449억원 (YoY 60%), 영업이익 349억원 (YoY 50%), 순이익159억원 (YoY -21%)으로 매출과 영업이익은 컨센서스를 상회하였으나 순이익은 게임온 관련 소송 비용 30억원, 자회사 영업권 상각 80억원 반영으로 하회.


2) 국내 매출 53% : 해외 매출 47%


1분기 해외 매출은 688억원 (YoY 136%), 국내 매출은 761억원 (YoY 24%)으로 고른 성장 지속. 해외는 중국 크로스파이어의 동시접속자수 270만 달성에 따른 성장 지속하고 있고, 국내는 스포츠 게임 비수기에도 불구 피파온라인2 선전에 따른 실적 성장 지속. 이로서 국내 매출 비중은 53%, 해외 매출 비중은 47%로 균형 잡힌 실적 달성. 영업 비용도 40억원 개발비의 일회성 상각, 전분기 유보된 인센티브 10~20억원 지급이라는 일회성 요인 고려하면 양호한 편.



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