아시아나항.. - 대한통운 매각으로 재무구조 대폭 개선 전망
투자의견 매수, 목표주가 13,000원 유지
아시아나항공에 대한 투자의견 매수 및 목표주가 13,000원을 유지한다. 전일 CJ그룹이 동사 및 산업은행 채권단이 보유하고 있는 대한통운 지분을 인수하기로 결정되었다. 주당 매각가격은 당초 예상했던 주당 17만원선을 크게 상회하는 21만원 수준으로 추정된다. 따라서 동사의 주당 매각이익은 약 5만원(2010년말 장부가액 주당 16만원)으로 판단되며, 총 매각이익은 2,165억원(5만원*433만주, 세후 1,641억원)에 달할 것으로 추정된다. 대한통운 지분매각에 따른 총 현금유입액은 9,093억원이며, 대한통운으로부터 인수한 자회사 3곳의 인수대금(3,615억원)을 차감한 금액은 5,478억원으로 예상된다. 2011년 동사의 EBITDA 6,000억원을 감안할 때, 2011년말 차입금이 2010년 대비 약 7,000억원 이상 감소할 것으로 예상되며, 이에 따른 이자비용절감액은 약 350~400억원이 될 것으로 예상된다. 따라서 동사의 이자비용은 2010년 1,852억원, 2011년 1,404억원, 2012년 1,220억원으로 지속적으로 감소할 전망이다.
2011년 2분기 실적 K-IFRS(연결)기준 매출액 1조 3,661억원, 영업이익 480억원, 당기순이익 347억원 전망
대한통운 매각으로 재무구조 대폭 개선 전망.pdf