2분기, 펄프가격 상승 반영과 제지매출 본격화로 높은 외형성장 실현

2분기 실적은 매출액 1,114억원(+32.1%YoY, +83.8%QoQ), 영업이익 112억원(-56.8%YoY, +348.3%QoQ)로 펄프 판매가격 상승과 일관화 제지 매출 본격화로 높은 외형 성장을 실현하였다. 펄프와 제지 부문은 각각 매출액 604억원과 510억원, 영업이익률은 각각 13.5%와 6%를 달성하였으며, 특히 제지 부문은 6월 가동률이 90%까지 빠르게 정상화되면서 영업이익률 9%대에 도달하여, 신규 가동임에도 불구하고 일반 제지업체(3%대 추정) 대비 원가경쟁력에 따른 높은 수익성까지 입증한 것으로 판단한다.

3분기, 업종 내 독보적인 외형 성장세 지속과 제지 수익 안정화 기대

3분기 국제 펄프가격은 현재 760달러/톤에서 727달러/톤으로 하락할 전망이지만, 4분기 이후 중국 긴축 완화에 따른 수요 회복으로 재상승할 가능성이 높다. 기존 펄프만 생산하였을 때에는 펄프가격 하락에 대한 리스크를 지니고 있었지만, 이제 제지 부문이 추가되면서 펄프가격 하락에도 제지 부문을 통해 수익성을 보완해 나갈 수 있게 되었다. 따라서 3분기부터 제지 매출 비중이 63.3%까지 확대되기 때문에, 펄프가격 하락 보다는 최근 내수 제지 판가 회복과 일관화 제지 생산의 빠른 정상화에 따른 제지 매출 확대와 수익 개선 효과가 기대된다.