투자의견 매수(Buy), 목표주가 11,000원 유지

대한생명에 대한 투자의견 매수(Buy), 목표주가 11,000원을 유지한다. 동사의 3분기 순이익은 시장의 기대치를 크게 하회하였다. 위험손해율 상승과 투자자산 상각에 따른 투자영업이익 급감이 원인이다. 그럼에도 불구하고 투자의견을 유지하는 이유는 1) 고정형 적립금 비중과 부리이율이 각각 전분기 대비 0.5%p, 0.01%p 하락하여 funding cost 감소가 지속되고 있으며 2) 3분기 상각이후 해외 채권형 자산의 장부가는 NAV보다 높은 수준이고 주식형 자산의 장부가는 NAV대비 96% 수준으로 상각 이슈가 마무리되었다고 판단되기 때문이다. 우리는 4분기 예정되어 있는 capital gain을 감안할 때 동사의 순이익 전망치를 5,368억원 수준으로 유지한다.