투자의견 매수(Buy), 목표주가 42만원

동사에 대한 투자의견 매수(Buy)와 목표주가 42만원을 유지한다. 최근 오버행(Overhang)과 삼성정밀화학의 신규진출에 따른 우려로 동사 주가가 조정받고 있으나 추가 조정시 긍정적 접근이 필요한 것으로 판단된다. 이유는 최근 주가조정과 달리 4분기 양호한 영업실적 전망과 삼성의 신규 진입에 따른 우려가 가시화되는 시점(2013년) 등을 감안하면 최근 주가하락은 과매도권으로 판단되기 때문이다.

4분기 추정 영업이익 2,016억원 호전…지금은 과매도권으로 추가조정시 매수

동사 4분기 영업이익은 약 2,016억원(+17.5%)으로 시장 컨센서스(1,700억원) 대비 양호한 것으로 전망된다. 이 같은 실적개선은 최근 12월초 폴리실리콘 현물가격이 77달러로 지난 3분기 평균 65달러 대비 견조한 시세가 유지되고 있기 때문이다. 더욱이 2010년말로 예정된 제 3공장(1만톤) 증설효과가 본격화돨 것으로 판단된다. 2010년말 기준 동사 폴리실리콘 생산능력 총 27,000톤(1공장 6,500톤, 2공장 1만 500톤, 3공장 1만톤)으로 글로벌 No.2 시장경쟁력을 확보하게 된다.

JP모건의 주식 오버행 문제는 동사 주가에 단기 공급부담일 수 있으나 최근 실적 등 양호한 영업환경을 감안하면 밸류에이션 대비 과매도권으로 판단된다.