투자의견은 ‘매수(Buy)’, 6개월 목표주가는 20,000원 유지

심텍의 2011년 2분기 영업실적은 당사 및 시장 추정치에 부합된 것으로 평가되며, 매출(1,546억원), 영업이익(180억원)은 각각 전분기대비 4.3%, 8.0%씩 증가하였다. 2011년 하반기에도 모바일용 MCP(Multi Chip Package), 서버용 DDR3 RDIMM 매출 증가가 지속되면서 견조한 성장세가 지속될 것으로 판단된다. 동사에 대한 투자의견은 ‘매수(Buy)’, 6개월 목표주가 20,000원을 유지한다.

그 이유는 1) 전방산업인 반도체 경기의 부진으로 반도체 가격 하락이 지속되고 있으나, 모바일 패키징 및 서버용 중심으로 매출이 증가하면서 동사는 견조한 외형 증가 및 수익성을 유지하고 있다는 점이다. 2011년 및 2012년 외형 성장의 중심 제품인 MCP, RDIMM의 2분기 매출이 전분기대비 11.1%, 42.5%씩 증가하였다. MCP는 글로벌 휴대폰 시장에서 스마트폰 비중이 증가할수록 매출이 확대될 전망이며, 서버용 RDIMM(DDR3)매출은 장기적으로 클라우드 서비스 확대 및 데이터 트래픽이 증가할수록 매출 증가세가 높을 전망이다. 2) 2011년 3분기 영업이익은 199억원으로 전분기대비 10.2% 증가하는 등 12.2% 수준의 영업이익률을 시현할 것으로 예상된다. 경쟁사대비 PC, 모바일, 서버 등 다양한 애플리케이션을 확보하고 있는 점도 긍정적으로 평가된다. 메모리모듈 및 BOC시장에서 글로벌 시장점유율 1위를 바탕으로 안정적인 거래선을 확보하고 있는 점이 IT 경기 회복이 지연되는 과정에서 있어서는 경쟁사대비 경쟁력 요인이다. 3) 2011년 EPS기준으로 현재 P/E 8.4배인 점을 감안하면 밸류에이션 매력도는 높은 것으로 판단된다.