결론

- 2Q 강력한 해외수주 모멘텀 기대됨에 따라 투자의견 ‘Buy’와 목표주가 154,000원 유지함
- 국내업체 가운데 해외수주 Top 3 업체 중 하나로 부각됨으로써 기업가치 상승 기대됨
- Positive Point: Long-term Growth

투자 Point

1. 기대되는 해외수주 모멘텀
- 쿠웨이트 아주르 수처리 $1.9억, 인도네시아 정유 $10억, 우즈벡 UGCC $8억, 브라질 발전소$5.4억, 베트남 Nghi Son 정유 $11억, 호치민 메트로 $5억 등 수주 가능성 높은 물량 다수
- 현재 입찰 참여 중인 해외 프로젝트 $400억: 중동 50%, 아시아 27%, 북아프리카 6%, 남미14% 등 다양한 지역에서 활발한 수주활동 전개 중

2. 주택 부문의 안정적인 회복 가능
- 주택 수주잔고 14.7조원 가운데 재건축/재개발 70%, 외주 20%, 자체 10% 각각 비중 차지하고있어 안정적인 매출 성장 가능할 전망

영업현황

1. 중동 사태 영향 적어
- 해외수주잔고 비중: 중동 52%(UAE 41%, 오만 6%, 사우디 4% 등), 호주 22%, 이집트 15%, 기타 11% 등으로 중동사태 영향 거의 없음

2. 부동산 관련 Risk 감소
- 미분양 물량 ‘09년말4,061세대 → 현재 1,070세대. PF대출 ‘09년말 3조원 → ‘10년말 2.5조원
- ‘11년 분양계획물량 10,000세대 가운데 절반이 재건축/재개발 물량
- ‘11년 지역별 분양계획 지방 5,000세대, 서울외 수도권 4,000세대, 서울 1,000세대