Investment Point

■ 2분기 실적: 매출액 1,677억원, 영업이익 263억원. 일회성 비용으로 수익성 부진
■ 의미있는 신규 게임 출시와 비용 통제 노력 필요
■ 최근 가파른 주가 상승으로 추가 상승 여력은 제한적. 투자의견 Outperform으로 하향

매출성장은 양호하나, 일회성 비용으로 영업이익 부진

네오위즈게임즈의 2분기 실적은 매출액 1,677억원(77.3% y-y, 13.1% q-q), 영업이익 263억원(38.8% y-y, -18.4% q-q), 당기순이익 134억원(-10.2% y-y, -29.9% q-q)를 기록하였다. 매출액은 당초 예상치와 큰 차이가 없었지만, 영업이익은 게임온 연결에 따른 재평가손실 45억원과 해외법인 투자자산 평가손실 62억원의 일회성 비용이 반영됨에 따라 당초 예상치(404억원, 컨센서스 363억원)를 큰 폭으로 하회하였다. 중국의 크로스파이어와 국내의 피파온라인2는 여전히 동사의 실적을 견인하고 있으며, 일본의 AVA가 동접자수 1만명을 넘어서며 양호한 흐름을 보이고 있어 향후 연결 자회사인 게임온의 실적 개선이 눈에 띌 전망이다.