▶ Investment Point

투자의견 BUY, 목표주가 65만원 유지. 업종 내 Top Pick 유지

1) 2Q11 Review: K-IFRS 연결기준 영업이익 당사 추정치 대비 6% 하회

① K-IFRS 연결기준 매출 13.4조(QoQ +5.5%). 영업이익 1조원(QoQ -40%), 지배주주순이익 7,100억원(QoQ -44%)
② 당사 추정치 대비 매출(+19%)은 상회했으나, 영업이익(-20%), 순이익(-27%)은 하회. 매출 증가와 영업이익의 감소는 현대오일뱅크 실적이 주 요인이며, 기타사업부의 손실 증가도 일부 영향을 미친 것으로 판단

2) 현대오일뱅크 QoQ 영업이익 큰 폭 감소했으나, 삼호 영업이익률 양호하게 유지

① 현대오일뱅크 2Q11 매출 4.4조(QoQ +4.1%), 영업이익 324억원(QoQ -85%, opm 0.7%), 순이익 765억원(QoQ -63%) 시현. 기름값 100원 인하 영향 때문
② 3Q 이후 기름값 정상화 및 고도화설비 본격 가동 등으로 인해 실적 개선 전망. 당리서치센터 정유 2개사 매출 QoQ +4%, 영업이익 +90% 증가 예상
③ 현대삼호중공업 2Q11 매출 1.1조원(QoQ -6.5%), 영업이익 1,883억원(QoQ -13%, opm 17.3%), 순이익 1,452억원(QoQ -25%) 시현
④ 현대삼호중공업의 opm 1Q 18.6% 대비 1.3%p 하락에 그쳐 양호한 수준 유지