09 4Q 매출, 영업이익 710억원, 138억원으로서 전분기 대비 각각 16%, 2% 증가, 당사 종전 전망치 각각 5%, 16% 초과 추정. 매출 증가율보다 영업이익 증가율이 낮은 것은 인건비, 마케팅비, 광고대행수수료 등 영업비용 증가에 따른 것으로서 예상되었던 부분. 인터넷광고 매출(특히, DA)의 예상 초과로 영업이익이 전분기 대비 감소를 예상했던 것과 달리 소폭 증가세 전망된다는 점 주목

09 4Q 실적 핵심 포인트는 1) 오버추어 효과의 확실한 검증(11-12월 2개월간 오버추어로의 파트너 변경에 따른 CPC 검색광고 매출 증가효과만 40억원) 및 2) 경기회복 효과의 확실한 검증(경기에 더욱 민감한 디스플레이광고 매출 대폭 증가. 11월에 이미 12월 광고물량 Booking 마감)임

2010년 매출, 영업이익, 순이익 3,121억원, 745억원, 566억원으로서 매출은 09년 3% YoY에서 2010년 29% YoY로 성장성이 대폭 회복되고, 영업이익, 순이익은 매출 급증에 따른 레버리지 효과로 09년 대비 각각 76%, 80%의 폭발적 증가가 시현될 것으로 추정.
오버추어 효과(SA) 및 경기회복 효과(SA 및 DA. 특히, DA) 감안 시 2010년 매출 3,100억원 이상, 영업이익 700억원 이상(OPM 23% 이상)은 충분히 가능하다고 판단. 1) 오버추어 효과로 CPC 제휴상품 검색광고 매출만 09년 대비 200억원 이상 증가 전망(YoY 35% 이상. 이는 09년 11-12월 오버추어 효과 40억원을 감안한 것임), 2) 경기회복에 따른 디스플레이광고 수요 급증 감안 시 특히 광고 성수기임과 동시에 월드컵 특수가 예상되는 10 2Q엔 광고단가 인상도 가능할 것으로 판단

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