투자의견 매수(Buy) 유지, 목표주가 67,000원으로 10% 상향조정

세아베스틸에 대해 투자의견 매수를 유지하면서 목표주가를 10% 상향한 6.7만원으로 조정한다. 투자의견 매수 유지 이유는 1) 1분기에 이어 2분기에도 실적 모멘텀이 지속될 전망이며, 2) 현재 PER이 8.3배로 저평가되어 있다고 판단되고, 3) 향후 단조사업의 매출성장세가 가시화될 경우 실적 및 주가가 한단계 level up될 수 있다고 보기 때문이다. 목표주가를 상향 조정하는 이유는 올해 영업이익 및 순이익을 종전보다 10%, 12.5% 씩 상향 조정하기 때문이다. 목표주가 6.7만원은 올해 예상 EPS 6,591원의 PER 10배, 예상 BPS 32,800원의 PBR 2배 수준이다.

1분기 판매량 49만톤 기록, 영업이익 743억원, 순이익 599억원 시현

세아베스틸의 1분기 영업이익은 시장컨센서스(690억원)보다 높은 743억원(+31% QoQ, +111% yoy)을 시현하였다. 이는 동사의 주력제품인 특수강봉강 제품(탄소강+합금강+반제품) 판매량이 예상보다 높은 49만톤(+35%,yoy로 사상 최고치)을 시현하여 톤당 고정비가 감소하였고 제품단가를 인상(2월부터 톤당 10~ 12만원 인상)하였기 때문이다. 순이익은 599억원을 시현하여 분기 사상 최고치를 보였는데, 이는 영업이익 증가와 함께 진양공업(35%지분 보유)의 지분법평가이익이 계상(12억원)되었기 때문이다.