2분기 실적: 전년동기대비 매출액은 54% 증가, 영업이익은 206% 증가한 놀라운 실적 달성

대덕GDS의 2분기 매출액은 전년동기대비 54% 증가한 961억원, 영업이익은 206% 늘어난 177억원을 기록하며 기존 예상치를 상회하였다. 동사가 이 같이 2분기 연속으로 어닝 서프라이즈 수준의 실적을 달성한 것은 1) 국내 TV, 핸드폰 업체들의 출하량 확대에 따라 PCB 수요가 함께 증가하고 있기 때문이다. 동사의 전체 PCB 출하량은 모든 제품군이 고르게 증가하며, 전분기대비 31% 늘어난 것으로 추정된다.

또한 2) 지속적인 원가절감의 노력 결과, 제품별 BEP가 낮아지고 생산성이 높아지는 등 수익구조가 개선되고 있는 것으로 판단된다. 참고로 2분기 원/달러 환율 하락에 따라 키코로 인한 거래손실은 6억원에 그쳤고, 평가손실은 1분기의 122억원에서 14억원으로 감소하였다.

3분기 전망: TV와 핸드폰용 PCB 수요의 증가 추세에 따라 강한 실적 성장세가 이어질 전망

동사의 높은 실적 성장세는 상반기에 이어 3분기에도 이어질 전망이다. 1) 3분기에 삼성전자와 LG전자의 LCD TV 출하대수가 전분기대비 18% 늘어날 전망이고, 양사의 핸드폰 출하대수는 20% 늘어날 것으로 전망되어 PCB 수요의 호조가 지속될 것으로 예상되고, 2) 동사는 최근의 수익성 개선에 힘입어 가격 경쟁력이 강화됨에 따라 주요 납품처 내 점유율이 상승할 것으로 판단되기 때문이다.

투자의견 Buy 및 목표주가 15,000원 유지

대덕GDS에 대한 투자의견 Buy 및 목표주가 15,000원을 유지한다. 동사에 대한 투자의견 Buy를 유지하는 이유는 1) 국내 TV, 핸드폰 업체들의 글로벌 경쟁력 강화에 따른 PCB 수요 증가의 수혜가 이어질 전망이고, 2) 구조적인 수익성 개선에 기반하여 두 자릿수의 영업이익률을 지속적으로 달성할 수 있을 것으로 예상되며, 3) 수익성이 높은 LED용 PCB 매출이 신규 발생할 것으로 전망되기 때문이다.

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