영업이익이 예상치를 하회했으나, 대체로 시장 기대치를 충족한 수준

삼성엔지니어링의 3분기 실적은 매출액 1,166십억원(yoy +27.4%) 영업이익 88십억원(yoy +8.6%) 세전이익 114십억원(yoy +31.4%)으로 집계되었다. 매출액 및 세전이익은 시장 기대치를 충족한 반면 영업이익은 기대치에 미치지 못했다. 그 이유는 2010년 상반기 대폭 증가한 그룹 공사의 예정 원가율이 동사의 기타 공사 원가율보다 높게 반영되기 때문이다. 누적 신규수주는 5,674십억원으로 전년대비 10.1% 증가했지만 연간 목표치인 11,000십억원과는 괴리가 있는데, 사실상 수주가 확보된 물량이 7,500십억원이고, 4분기 이집트, 카타르 등에서의 수주 전망이 긍정적이기 때문에 최소 10,000십억원 이상의 신규수주 달성에는 무리가 없을 전망이다.

본격적인 판관비 절감 효과는 2011년부터 시작

중동지역에서의 치열한 수주경쟁과 사업다각화의 영향으로 동사의 원가율이 점차 높아질 것이라는 것은 이미 기정사실이다. 하지만 2010년 10,000십억원의 신규수주를 달성할 경우 2011년 매출액은 최소한 50% 이상 증가할 것으로 예상되기 때문에 판관비 비중 감소 효과는 2011년부터 본격화될 전망이다. 매출총이익률이 2~3% 감소한다고 하더라도 영업이익률의 감소 폭은 1% 내외로 제한될 것으로 예상된다.