투자의견 매수, 목표주가 20,000원 유지

BS금융에 대한 투자의견 매수와 목표주가 20,000원을 유지한다. 목표주가는 2011년 추정 BPS 14,905원 대비 목표 PBR 1.3배를 적용해 산출한 것이다. 1분기 순익은 전년동기대비 26.2% 증가한 1,285억원으로 시장컨센서스를 크게 상회했다. 이러한 실적 개선의 배경은 유가증권실현익 약 230억원 발생 등 비이자이익 호조에 기인한 측면도 있지만 자산건전성 개선으로 대손충당금이 154억원에 불과하면서 대손비용률이 총자산대비 0.18%로 낮아진 점이 주요 원인으로 판단된다. 지역경기 호황에 따른 중소기업 대출 수요 증가로 은행 1분기 총대출이 전분기 대비 4.0%나 증가했고, 부산지역 저축은행 영업정지 여파로 자회사인 캐피탈사의 수혜도 예상되어 성장주로서의 기대감도 높다. 2011년 BS금융의 추정 순이익은 약 4,170억원, ROA(총자산이익률)는 약 1.14%에 달할 전망이다. 성장성과 경상 수익성이 대형 금융지주사들을 압도할 것으로 예상된다.