현 주가 P/B x0.4 수준… 목표주가 6,500원, 투자의견 매수로 각각 상향

금호타이어에 대한 투자의견과 목표주가를 상향한다. 목표주가는 기존 5,000원에서 6,500원으로 30% 상향하는 바, 이는 2009년 BPS 기준 최근 3년간 평균 P/B x0.56 수준에 불과하다. 앞으로 6개월 가량 남은 2009 사업연도 기준으로는 흑자 전환 가능성이 낮아 분기별 단기 주가의 변동성이 예상되지만, 다음 4가지 긍정적 투자 유인에 근거 하반기 매수 관점 접근은 유효하다는 판단이다.

 

1) 2분기부터 정상화되기 시작한 가동률 개선 및 원활한 재고 조정을 통해, 2) 전년 4분기와 올 1분기에 원가 상승의 가장 큰 부담으로 작용하던 고정비가 하반기부터 완화될 것으로 추정되며, 3) 외부 컨설팅을 통한 내부 매니지먼트 시스템 강화 등 강도 높은 체질 개선이 진행되고 있는 점은 긍정적인 투자 유인으로 판단된다. 참고로 지난 2월부터 5월까지 진행한 외부 컨설팅(Bain&Company)을 통해 신임 CEO를 중심으로 기업 가치 레벨업을 위한 부문별 18개 과제(전사기획 5개, R&D 3개, 생산 2개, 영업/마케팅 5개, 물류 3개)가 제시되었다. 4) 단기적으로는 지난 5월 중순을 기점으로 금호타이어보다 높아진 넥센타이어 시가총액 수준과의 일정 부문 밸런스 조정이 기대된다. 2분기 이후 실적 모멘텀을 보유한 넥센타이어 주가의 조정 가능성은 낮아 보이는 바, 금호타이어 주가의 키맞추기가 진행될 가능성이 높아 보인다.

 

 

 

<첨부된 PDF 파일을 열면 관련 내용을 더 볼 수 있습니다.>