▶ Investment Point

미국의 온라인 게임업체인 징가 (Zynga)가 최근 10억불 규모의 기업 공개를 신청하였으며,예상 시가총액 150억불의 대형 IPO로서 관심이 높은 상황. 징가의 상장은 국내 캐주얼 게임사, 특히 상장사인 동사의 매력이 재부각되는 기회로 판단.

1) 유사한 이익 규모

징가는 2010년 매출 5억 9,750만불, 영업이익 1억 2,547만불, 순이익 9,100만불로서 동사의 2010년 실적 (1회성 비용 제외)과 유사한 수준. 징가는 금년 1분기에 매출 2억 3,540만불 (YoY 133%), 영업익 2,873만불 (YoY 355%)을 달성하였는데 동사도 유사한 매출 1,482억원 (YoY 63%), 영업익 348억원 (YoY 57%)을 달성. 영업이익률도 동사가 1회성 비용 제외 시 24%로 징가의 2배.

2) 유사한 사업 모델

국내에서 징가와 가장 유사한 BM을 가진 회사는 넥슨과 동사. 공통점은 부분 유료화에 기반한 온라인 캐주얼 게임 개발사라는 점. 징가는 전세계 월간 순이용자 1억 4,800만명 중 3%가 Paying Users인데 비해, 동사는 국내 450만명 (중국 및 해외 유저 제외)의 15%가 PU로서 높은 Monetization. 동사의 약점은 외부 개발사와의 계약 만기 리스크, 징가의 약점은 퍼블리셔인 페이스북에 대한 과도한 매출 의존도.