투자의견 매수 유지, 목표주가 35,000원으로 상향조정

세아베스틸에 대한 투자의견은 매수를 유지하고, 목표주가는 29,000원에서 35,000원으로 20.7% 상향조정한다. 투자의견을 매수로 유지하는 이유는 1) 자동차, 건설용 중장비 등 수요산업의 생산량이 증가하면서 3분기 특수강 판매량이 전년동기 대비 23.1% 증가할 것으로 예상되고, 2) 신규 사업인 단조부문의 국내외 수주 기대로 가동률과 수익성의 조기 안정화 가능성이 높고, 3) 수요산업의 생산 호조가 4분기에도 지속될 것으로 예상되어 특수강 판매량 증가추세가 이어질 것으로 예상되기 때문이다. 목표주가 35,000원은 2011년 예상 BPS 30,358원과 적정 P/B 1.2배를 적용하여 산출하였다.

양호한 수익성 하반기에도 유지될 전망

특수강산업의 주요 수요산업인 자동차, 중장비 등의 생산증가로 세아베스틸의 특수강 판매량이 3분기 309천톤에서 4분기 327천톤으로 5.8% 증가하고 2011년에도 연간 1,396천톤으로 2010년 대비 6.7% 증가하는 성장세가 지속될 것으로 예상된다. 신규사업인 단조부문은 원자력부문에 납품이 가능한 ASME 인증을 획득하여 고부가제품 공급의 가능성이 커졌으며, 대형잉곳 판매량도 4분기 이후 월 1,500톤을 상회할 것으로 예상되어 가동률 상승과 고부가 제품 판매로 2011년 하반기 손익분기점 달성 계획이 앞당겨질 가능성이 높다.